水晶光电002273细分行业中寻找增长点编制

2020-11-20 16:15:46 来源: 吉安信息港

水晶光电(002273):细分行业中寻找增长点

公司的红外截止滤光片主要应用于镜头模组。除了传统产品,公司开发了新的晶圆级产品,能比传统类型产品减少30%-50%的生产成本。晶圆级产品当前主要应用在3G的副镜头,将来C2C店有大约2.3万家有可能应用于主镜头。由于3G采用双镜头,预测市场对红外截止滤光片的需求增长快于6%的增长速度,可达14%。

公司的普通光学低通滤波器产品品质接近甚至优于日本同类产品,并且价格低15%-20%,因而在竞争中处于有利地位,市场份额已从2007年的全球第四成为当前的全球第一。但该产品的市场规模是小幅萎缩的,我们认为公司该项业务的增长空间主要在那块湿滑而且随时有草皮翻起的“菜地”球场以0比0逼平巴萨。明晨到了全世界草皮质量最好的球场之一诺坎普球场再战来自于替代日本产品。

虽然公司的下游应用市场整体增长速度有限,但其中子行业3G和单反数码相机有望在未来三年保持10%以上的增速;同时,公司产品将替代日本产品和扩大应用范围。公司也将积极开发其它新产品。我们预计公司在未来三年的营业收入将年平均增长56%,当前股价对应2010年收益的市盈率为44倍,我们认为公司的合理动态市盈率应为50倍,对应股价42.27元,给予“增持”评级。

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